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  标签邮币卡电子盘交易 
  发布者:蔡律 |  浏览(44297) 评论 (0)  | 发布时间:2015-07-03 21:56:04 最后更新时间:2015-07-03 21:56:04  
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邮币卡电子盘交易

  邮币卡电子盘

  邮币卡电子盘,是将邮票、钱币、磁卡等收藏品通过托管入库、挂牌上市的一个电子交易平台。其交易模式与股票市场就非常相似,股民可以很快上手。从大背景来说,邮币卡电子盘的兴起源于国家对“互联网+文化+金融”这个创新产业的扶持。尽管邮币卡电子盘属于新兴投资平台,但经过几次暴涨助推,目前投资者群体已经初具规模。乘着重点发展文化产业的东风,以及机构投资者纷纷入驻,邮币卡电子盘将日渐走向成熟,前景大为广阔,或将吸引数以百万,乃至千万的投资者加入。据估算,邮币卡现货总市值约有5万亿到8万亿,如果全部流入盘上,其有望发展成为仅次于股市的第二大金融投资市场。

  电子交易盘

  电子盘是指交易的撮合由终端的计算机处理的一种竟价平台,像我国现在的上海(深圳)证券和三家期货交易都采用这种方式。而我们平时说的电子盘通常是指国外的非场内人工喊价(即日盘或场内)以外的计算机撮合价格。这是由于国外盘(我们平时关注的LME和CBOT等不同我国时区的交易所)现在正式的交易时间(即日盘或场内)还保留人工叫价的传统,(而我国在正式交易时间全部使用电子交易系统),当每天正式的交易时间(即日盘或场内)结束后,起用电子交易系统(夜盘或场外),我们通常叫电子盘。

  发展情况

  目前,在全球的期货交易中,电子盘交易的使用有两种情况:

  一是作为交易所合约买卖的唯一竞价方式用于日常的交易中。我国的期货交易所采用的就是这种方式。设在百慕大的国际期货交易所是一个电子化的期货交易所,世界各地的计算机终端和交易所主机联网后都可以向主机输入买卖合约的信息,由主机自动撮合成交。交易的结算由英国的国际商品结算所有限公司代为进行。西欧一些国家的交易所也以这种方式作为本交易所唯一的竞价方式。

  另一种情况是,在日常正规的交易中仍然采用公开叫价,同时为了吸引国外特别是其他时区的交易者,在每日下午的正常交易时间之外增设电子盘交易,利用电子交易方式让外国的交易者也可以买卖本交易所的期货合约。如芝加哥交易所通过开设电子盘交易系统,吸引其他地区的交易者买卖芝加哥交易所合约。电子化交易随着电子计算机技术和国际互联网技术的发展而飞速发展,现在几乎所有的交易所都有自己的电子化交易平台。每年电子化交易的交易量都非常巨大。

  定义

  而我们平时说的电子盘通常是指国外的非场内人工喊价(即日盘或场内)以外的计算机撮合价格.这是由于国外盘(我们平时关注的LME和CBOT等不同我国时区的交易所)现在正式的交易时间(即日盘或场内)还保留人工叫价的传统,(而我国在正式交易时间全部使用电子交易系统),当每天正式的交易时间(即日盘或场内)结束后,起用电子交易系统(夜盘或场外),我们通常叫电子盘。

  重要性

  与公开叫价相比,电子盘交易有以下优势:

  1、提高了交易速度;

  2、降低了市场参与者的交易成本;

  3、突破了时间与空间的限制。增加交易品种,扩大市场覆盖面,延长交易时间从而使价格更具连续性;

  4、使交易更加公平,无论市场参与者是否居住在同一城市,只要通过许可都可以参与同一市场的交易;

  5、具有更高的市场透明度与较低的交易差错率;

  6、部分取代交易大厅和经纪人。

  邮票电子盘交易是怎么操作?

  从新中国第一枚生肖邮票说起

  从1980年我国发行第一枚生肖邮票至今已经有35年。该生肖邮票已由当年的面值8分钱发行价一路飙升到当前的1.2万元市场成交价,不仅实现了15万倍的财富增值,而且在当下邮币市场中形成了一票难求的局面。一直以来在所有邮票收藏投资者的心目中,“金猴”背后所代表的财富神话已经无可取代。然而近期,一种类炒纸黄金的电子化投资邮票模式在邮币卡行业内一石激起千层浪,给整个行业带来了全新的发展契机。

  ■突破传统,集收藏、投资于一身

  尽管传统的集邮模式已有很高的收益回报,但一直受到真假、品相、物流等多方面因素的制约,让投资者饱受困扰。北交所福丽特邮币交易平台(http://dzp.wjybk.com/)一方面在建立专业鉴定团队的同时还在市场内设立现货金库,支持现货交割,最大程度上为投资人提供安全、快捷的服务保障;另一方面,此交易平台采用类证券的交易模式,让投资人能够轻松入门,以最熟悉的方式实现交易。

  在北交所福丽特电子交易客户端上交易,无需担心藏品的品相和真假问题,更不用考虑物流和仓库,只要一个简单的操作便能够实现从买入到变现的所有操作,轻松实现收藏品投资增值的乐趣。

  ■强大的现货资源依托

  北交所福丽特邮币交易平台以年交易额过千亿元的邮币现货交易市场——北京福丽特玩家邮币卡市场为依托,拥有全国其他地方交易所难以媲美的现货资源。

  众所周知,第一、二轮生肖邮票是集邮爱好者公认的精品,最资深的集邮爱好者都以拥有这些藏品为荣。而在北交所福丽特邮币交易平台的现货金库中,便保存着全国最多、最全的第一、二轮生肖邮票。另外,林彪题词的“文革”邮票、2003年少运会、武强木版年画等多种精品邮票均已在北交所福丽特邮币交易平台上线交易。

  在上线短短5个月的时间里,平台上线品种总市值已经超过10亿元,并有大量邮币精品正在筹划上市中,预计今年市值将突破50亿元。为了满足不同投资者的投资需求,平台藏品的价位也呈多元化分布,从最低的几元到最高的几千元,实现了各层次的投资者都能在北交所福丽特邮币交易平台找到适合的投资藏品。

  ■社会资本掘金,身边的财富梦

  电子化交易不仅满足了集邮爱好者的收藏乐趣,也赋予了藏品投资和理财的金融属性。

  从北交所福丽特邮币交易平台的客户端可以看到,不少品种从上市交易至今已经上涨了几倍甚至几十倍;几乎每一个品种的上市都引起众多收藏爱好者的争相申购。其中,认可度较高的武强木版年画增值已经接近30倍,天安门邮资封片的价格更是从去年12月8日开盘至今,由200元一路上涨到1500元左右,最高价还在不断被刷新。

  ■交易规则公平,交易流程透明

  为了进一步保障投资人的利益,北交所福丽特邮币交易平台参照已有的金融模式,制定了一套从藏品鉴定、托管到入库的规范流程,托管大厅通过高清监控模式,让每位用户都能够清晰地看到每一个过程,杜绝了内部操作的可能性。在交易的过程中,用户可以通过客户端清楚地看到每个品种的所有交易细节。

  ■政府重视,政策支持,目标远大

  北交所福丽特邮币交易平台的创新模式得到了各级领导的高度重视,北京市金融局、北京市文资委多次组织调研,并对平台的发展给予了极高的期望。2014年10月,北京市文资办主任周茂非在研讨会上明确表示,北交所福丽特邮币交易平台应该加大宣传力度,并扩大平台的业务规模,争取在2015年达到年交易额过1000亿元的目标,将其打造成为北京市的文化名片。有投资者表示,这一种交易模式的出现将对整个邮币卡行业带来巨大的变革,在这种模式的催化下,另一个“80金猴”或将诞生。(来源:深圳御宝轩艺术品公司)

  邮币卡交易触网通电:巨大市场有待开发

  文章来源:佚名 2014年09月06日

  昨日,上海邮币卡交易中心(以下简称交易中心)在苏州河畔具有百年历史的上海邮政大楼内开业,这是全国第一家也是唯一一家由中国邮政集团公司发起设立的邮币卡电子交易服务平台。业内认为,互联网的兴起为邮币卡市场复兴带来了新的机遇,从表面看是线上平台取代线下平台,而从根本上看,线上平台将更加便捷、交易成本更加低廉。

  未来,由于互联网的规模效应,线上交易的规模会远远大于线下市场,有可能形成线上市场占主导、对交易价格起引导作用的格局,甚至形成定价机制。

  巨大的市场有待开发

  据统计,全国共有线下邮币卡交易市场62个,实体市场经营面积约11.48万平方米,网络市场21个。邮币卡市场总体规模在5000亿至6000亿元,年交易额约为200亿至250亿元人民币。其中,仅北京和上海两地实体市场日均交易额就达5000万元以上。

  但另一方面,新老交替的市场环境与庞大的交易规模不相适应,秩序混乱、资源浪费、效率低下、市场萎缩等问题,阻碍了邮币卡市场的进一步繁荣。

  邮币卡交易中心总经理徐智斌介绍,目前邮币卡二级市场主要存在的问题有:一是缺乏统一、规范、公开的交易平台,市场交易秩序紊乱,商品价格发现不充分,未形成良性循环的生态产业链;二是缺乏便捷、安全、优质服务的交易手段,市场交易效率和参与度较低,商品的投资和保值功能未得到充分发掘;三是缺乏具有公信力的交易保障体系,信息传导功能失真,市场交易群体萎缩。

  上海邮币卡交易中心董事长陈必昌则认为,互联网的兴起为邮币卡市场的复兴带来了新的机遇,特别是崇尚互联网思维的年轻人进入邮币卡市场的门槛将大大降低。

  “未来,由于互联网的规模效应,线上市场的规模会远远大于线下市场,最终有可能形成线上市场占主导、对价格起引导作用的格局,相信最终线上与线下的整体市场价格也会形成互动、保持一致。”陈必昌说。

  交易中心改变行业趋势

  沪上最著名的卢工邮市是上海市卢湾区总工会于1983年创办的,主要以邮票、钱币和磁卡为主的交易市场,在全国非常有影响力,过去都是小摊位,有点杂乱,环境也不是很好,但这家邮市天天有交易,很多集邮爱好者几乎每周六、周日都要到邮市去。

  卢工邮市主要以“行货”为主(指在邮资票品目录上能够查到的邮品),但是一些经营古典邮票以及邮政史题材邮票的邮商也设有门店。多年来,这家市场每天的成交价格已经成为国内邮币卡价格的一个参考,这种实体店模式给玩家一个最直接的感受就是看得见、摸得着,所以生意火爆是有专业和口碑基础的。但是面对线上交易平台的出现,有些邮商也表现出一定的忧虑。

  显然邮币卡交易走上电商之路后,现有邮币卡交易业态有可能发生根本改变。

  “目前邮币卡交易还没有一个全国性的权威线上平台。上海邮币卡交易中心的成立,将有效整合线下资源与线上优势,会把全国传统集邮爱好者和潜在购买者以及专业投资者吸引过来。”在昨日交易大厅里,一位刚完成注册登记的投资者告诉晨报记者。

  中华全国集邮联常务理事刘广实说,上海邮币卡交易中心的成立,将为交易双方提供随时随地的交易系统、专业鉴评、透明信息、便捷结算的服务,成为振兴邮币卡收藏文化的重要平台。

  未来要引入标准化交易

  据介绍,上海邮币卡交易中心是一家国有控股、混合型股份有限公司,投资者通过这个交易中心的平台,可以进行流通、投资、收藏、鉴定、仓储、融资、文化推广的封闭循环,满足交易活动的全方位功能需求。交易中心实现“四大创新”,在交易模式上,创新地融合了现货挂牌交易、现货竞价交易、现货订单交易和现货托管交易等四种交易模式。其挂牌与竞价交易模式更像是一家兼顾广度与深度的商品交易所。

  交易中心自建鉴评团队、鉴评专家委员会、第三方权威评级机构三位一体的鉴评体系,在行业内首次实行所有交易藏品全部先入库、后交易的模式,通过专业制作确保品相完好,严格保证交收藏品的质量,为所有参与者铺设了一条顺畅的进入与退出渠道,降低了参与门槛和成本。

  徐智斌说,未来等条件成熟时,会将交易品种设计成标准合约,托管交易类似于中小板股票交易,集中托管,随时提货;订单交易类似于商品合约递延交易,集中交易,每日交收,价格发现充分,具有套期保值功能,适合于专业投资者,为今后标准化交易奠定了基础。(来源:新浪收藏)

  玩转邮币卡电子盘“疯牛”市 四大交易所全攻略

  2015-03-19

  每经记者 宋双

  《每日经济新闻》记者特别梳理了目前各大邮币卡电子盘交易平台的相关信息、开户流程以及应注意的投资风险,供投资者参考。

  ◎每经记者 宋双

  在3月18日推出《揭秘邮币卡电子盘超级牛市》系列报道后,不少读者来电咨询邮币卡电子盘的操作方式,今日《每日经济新闻》记者特别梳理了目前各大邮币卡电子盘交易平台的相关信息、开户流程以及应注意的投资风险,供投资者参考。若投资者需阅读该系列报道全部文章,请关注《每日经济新闻》理财部官方微信公众号“huoshan5188”(火山财富)查询历史信息获取。

  《每日经济新闻》记者注意到,虽然邮币卡电子盘兴起不过一年半,但各交易平台已经出现分化。其中,上市藏品作为核心竞争力,各平台均有自身的特色。而各平台自身的优劣势也慢慢显现,结合其最新发展动向,或许能够清楚了解现阶段各平台的风格全貌。

  南京文交所:“投机”氛围最浓厚

  南京文交所邮币卡电子盘市场是开盘最早、目前市值最大、品种最多、成交最活跃、投机氛围最浓厚的一家。截至3月17日,其上市品种共115种,总市值约为139.63亿元。与现货市场基准价相比,该市场整体溢价水平在2~3倍。

  产品特色:南京文交所最引人注目的是邮资封片、部分邮票,以及部分金银币的炒作。邮资封片本是收藏界的小众产品,但该交易所目前上市的邮资封片数量已多达40种,电子盘交易价格从几十元至数万元一枚不等,其总市值占据南京文交所总市值的三分之一。其他品种还有34种邮票,8种电话卡和33种钱币。

  优、劣势:“投机”是把双刃剑。南京文交所目前热度第一,很大程度上归功于邮资封片的高溢价炒作带来的市场人气,这也使得打新市场十分活跃,新品上市收益颇高,两者互为循环。成立之初,南京文交所仅设置综合指数一项指数,各分类指数均是后来逐步设立,即是为分离出市值最大的邮资封片指数对综合指数的影响,以便更好的观察其他品种的交易表现。而其余品种,尤其是钱币与封片和邮票相比,活跃度相去甚远。“投机”虽然炒热了市场,但也只是局部行情,并不是每一种交易品种都能有高成交、高活跃的表现,不能被邮资封片“一叶障目”。

  最新动向:2015年以来,南京文交所不断引进战略合作人入场,扩大影响力。江苏省各级领导的视察和调研也体现了管理层的重视程度。同时,成立了南京文交所钱币邮票交易中心投资人协会,意在向更规范的市场迈进。此外,南京文交所还引入P2P融资;而在3月17日,南京文交所会员融资项目已获平安银行批准,未来通过平安银行绑定南京文交所钱币邮票交易中心的客户可以通过平安银行实现在线融资。

  南方文交所:主打钱币品种

  目前南方文交所邮币卡电子盘市值排名第二位,截至3月17日,总市值为30.72亿元,上市品种共68种,其中连体钞纪念钞10种、流通纪念币17种、纪念邮票15种、金银币29种。与现货基准价格相比,该市场平均溢价率为1.22倍,其中折价品种34个。

  产品特色:该交易所主打钱币交易,托管上市品种90%都是钱币类。如三钞(建国钞、千禧龙钞、奥运钞),绝大部分已发行的连体钞和绝大部分流通纪念币、生肖币、珍稀动物币,部分金银币、三版人民币的绝大部分品种、二版人民币部分品种,以及部分邮票版票和小型张。而南京文交所炒得如火如荼的邮资封片在这里则不见踪影。

  优、劣势:该电子盘活跃程度一般,投机气氛不浓,这是由于其主打的钱币交易历年来深受大众投资者喜爱,参与人数较多,造成上市后主力控盘程度低,难以拉抬交易价格。截至3月17日,接近20个品种破发,有的甚至跌至发行价的一半。而市场人气有限,使得新品上市后交易价格逐步走低,再加上控盘度不高,市值申购新品已无多少利润可言,主力套现欲望强烈,无心做大市值,故很多品种交易价格一直低于现货真实成交价格的5%至20%(三钞部分流通纪念币、三版纸币尤其明显)。甚至部分品种已被投资人多次提货,拿到现货市场变现,或者去其他文交所托管上市。但低廉的交易价格正是其优势之一,从中长期来看,尤其是买入折价率极高的纪念币将是不错的投资。

  据其官网信息,南方文交所由南方报业传媒集团、南方联合产权交易中心、广东新金基投资公司、南方广播影视传媒集团、广东省出版集团、广东中凯文化传媒公司联合投资创立,股东实力较强。

  与此同时,南方文交所首先实行“四分离”政策,即合作绑定银行提供交易端口,并对该特定端口的资金进行监管;委托独立第三方专业鉴定公司(广州国标钱币收藏品鉴定评估有限公司)进行入库鉴定,该鉴定公司为鉴定结果负责,并全额赔付;委托独立的第三方专业金库(北京中工美国际货物运输代理有限责任公司)进行仓储交收管理,即便是不可抗力因素导致的藏品损坏,该第三方金库均可全额赔付;入库、交易等所有的登记、结算业务则由南方文交所登记结算部完成,这样确保钱、货、账分开,最大限度保证交易藏品的安全性。

  最新动向:今年1月份,南方文交所引入第一批战略投资人。2月份引入P2P投资,与融资易平台正式签署战略协议,该平台向南方文交所会员授信10亿元;同时首个实体展示区正式投入运营;其指定仓库机构中工美公司与中国平安、中国人保签订金库保险协议,进一步保障藏品安全。

  北交所福丽特:背靠马甸邮币卡现货市场

  北交所福丽特目前托管上市的藏品一共49种,其中钱币11种、邮票38种。截至3月17日,北交所福丽特上市藏品平均溢价水平为1.28倍,其中14个品种折价。

  产品特色:目前北交所福丽特上市藏品种类有限,主要是邮票和钱币,覆盖邮票、邮资封片、钱币、港澳邮票等。福丽特亮点在于部分文革时期邮票,如文8和文11,截至3月17日的收盘价分别为522元和1445.4元;以及一轮生肖票,如一轮生肖马票、羊票、蛇票、龙票、兔票、虎票和牛票。

  优、劣势:北交所福丽特是由北京福丽特玩家收藏品交易市场有限公司与北京产权交易所共同发起成立,立足于马甸邮币卡实体交易市场的文化创新服务平台,后者曾是亚洲最大的邮币卡市场,这是其主要优势之一。不过由于电子盘成立时间晚于南京文交所和南方文交所,因此目前市场人气一般,交投活跃度还有提升空间。

  最新动向:近期北交所福丽特着重于逐步扩张上市品种,其他动向上较为平静。

  中南邮票交易中心:起步晚但后劲十足

  由于起步时间晚,中南邮票交易中心目前上市品种仅有7个,上市时间为今年2月14日,分别属于邮票和钱币两大类,不过当时申购资金达到38.12亿元。截至3月17日其总市值为4.97亿元,与现货基准价相比,电子盘价格平均溢价率为54.26%。

  产品特色:目前中南邮票交易中心托管上市的7个品种分别是澳门奥运钞、世博双连型张、红楼梦型张、传统服饰型张、为中国喝彩双连、三轮龙大版、湖南民居版票。其中澳门奥运钞为唯一的钱币品种,其余都是邮票品种。截至3月17日,溢价率最高的是湖南民居版票,电子盘价格为现货基准价格的1.68倍。

  优、劣势:上市托管藏品数量有限是目前制约中南邮票交易中心成交进一步活跃的主要因素。根据其官网信息,中南邮票交易中心是由湖南日报报业集团旗下联合利国文化产权交易所投资控股的专业邮币卡藏品交易平台,由湖南省政府金融办监管,股东对于发展邮币卡电子盘交易平台十分积极。与此同时,该中心与南京文交所也频频携手,紧密交流。

  最新动向:3月9日,中南邮票交易中心全国首家实体店开业。3月15日,与南京文交所联合举办全国经纪会员培训会。该中心也在引入战略投资人,3月18日已与恒天创业投资有限公司签署深层次战略合作协议。

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  警惕邮币卡电子盘四大风险

  ◎每经记者 宋双

  尽管邮币卡电子盘牛市让人垂涎,但高风险对应高收益,尤其是在该平台兴起初期,各项监管措施尚未完全跟上。为此,《每日经济新闻》记者总结了目前邮币卡电子盘的四大风险,请投资者做好风控,理性投资。

  风险一:现货市场价格下跌

  邮币卡电子盘的本质是把文化艺术产品的买卖通过平台构建网上市场,形成更为开放透明的交易环境。收藏者不但可通过网站查询到相关收藏品的价值,也可通过简便的方式托管、出售自己的藏品,形成文化产品和金融资本价值的转化。因此,除了个别涨幅惊人、“纯投机”的藏品之外,多数上市藏品的现货价格与电子盘交易价格有一定的连动作用,即跟涨或跟跌。

  这对于邮票来说尤其明显。邮票现货价格的波动弹性天生比较大,每隔三到五年就有一波大的行情,或跌破面值,或涨幅超前期均价10倍以上。这部分藏品上市之后,基于收藏爱好者之间的买卖流转,现货市场价格走向势必会对电子盘价格造成影响。因此投资者在选择品种时,要考虑其现货价格目前处于哪一阶段,不要刚好买在下跌之前。

  风险二:交易平台风险

  尽管邮币卡电子盘起步才一年半时间,但各地文交所已如雨后春笋般速度上线,背后股东背景也参差不齐。

  就市值来看,目前仅南京文交所邮币卡电子盘总市值过百亿元,其余都在几十亿元甚至几亿元上下徘徊,市值差距代表了上市品种数量和人气的差距,投资者应选择上市藏品达一定数量、交易制度健全可靠的平台交易,成交比较活跃,买卖也更容易。

  从股东方的重视程度来看,各交易平台也不一致。例如,南京和南方文交所,不论是寻找战略合作人还是P2P融资,或经纪会员培训、投资者教育等,股东方都较为积极主动;而今年首批藏品才刚刚挂牌上市的中南邮票交易中心,其股东方也动作频频。

  风险三:交易制度和政策变化风险

  令首批投资者记忆犹新的“9·18”暴跌,正是由于南京文交所有意放开托管所致。尽管政策还未正式实行,市场却已应声暴跌,直到该交易所出台四大“救市”政策,指数才止跌反弹。但有业内人士认为,上市筹码不可能永远封闭不受冲击,如果开放半托管或全面放开托管再次启动,届时该市场或将再次受累下跌,因此要密切关注交易所政策。

  此外,尽管目前邮币卡电子盘交易向A股学习,很多制度已“青出于蓝而胜于蓝”,例如已实现T+0,每手低至1枚就能买卖等。但A股市场的监管政策,该市场却并未照搬到位:如上市公司的信披制度,定期公布流通股东持仓信息,活跃品种日成交席位披露等。如果该平台也推出信披制度,那么有多少“大户”会“闻风而退”呢?

  风险四:高溢价回归风险

  目前部分藏品电子盘交易价格与现货基准价格相比,高溢价程度令投资者侧目。

  当然,高溢价与投机客炒作密切相关,当溢价水平达到一定程度,基本就是脱离基本面、纯投机的炒作了。而这与新品申购制度密切相关,该制度几乎毫不掩饰的向大户倾斜:市值申购和现金申购的比例为7:3甚至8:2,使得部分大户做市值热情越来越高涨,部分藏品电子盘价格越涨越离谱。

  合理的溢价是市场人气的表现,但脱离现货基准价格、脱离基准面的溢价就毫无理性可言,正所谓高处不胜寒,如果将来新品申购制度改革,市值申购占比优势消失;又或者新品上市数量逐步减慢,上市涨幅逐步缩小,资金失去拼命做大市值的动力,届时其溢价水平或逐步回归。

  对于投资者来说,应该规避高溢价品种,选择与现货基准价格相差不远的品种,甚至是折价品种进行投资,更有利于资金安全。

  应适时叫停文交所邮币卡电子盘交易

  2015-03-30

  来源:中国证券网·上海证券报

  目前,国内近10家文交所先后推出的邮币卡电子盘交易在疯狂暴涨的同时,也在不断积累风险,其诸多问题终将暴露出来。

  邮币卡电子盘交易制度的软肋

  虽然各文交所的邮币卡电子盘在交易制度设计上各有特点,但在制度设计上却存在一些具有共性的问题:第一,文交所是以营利为目的的企业法人,内乏自律机制,外无有效监管。与证监会直接管理并且不以营利为目的的上证交易所和深圳交易所不同,各地的文交所皆是以营利为目的的企业法人,因此,在外无有效监管的情况下,很难把握好营利动机与自律机制之间的关系。

  第二,文交所对庄家的恶意炒作行为缺乏有效的制约。某些文交所出于活跃交易、吸引人气、多收佣金的目的,纵容、放任甚至鼓励庄家的恶意炒作行为,中小投资者利益根本无法得到有效保护。尽管各省金融管理办公室在批复邮币卡电子盘交易时都不约而同地强调保护中小投资者利益,但这只是一条原则。由于缺乏相应的配套措施和明确的惩处机制而沦为一纸空文。

  第三,文交所的风险警示制度、保证金制度、涨跌停板制度无法控制风险,只能最大限度保证被托管的上市交易藏品实物的安全性,却不能有效控制电子盘交易风险,实际效果极其有限。

  先天不足的邮币卡电子盘交易

  纵观各文交所的邮币卡电子盘交易模式,其本质就是一个对庄家几乎毫无有效约束,可以肆意坐庄从而赢者通吃的典型“博傻游戏”。

  从交易品种来看,在邮币卡市场上很不受集邮者欢迎的邮资封片却普遍出现高溢价,在邮币卡市场上相当受收藏者欢迎的钱币品种却温和溢价甚至折价。究其原因,主要就是因为钱币的分散性大,所以庄家在邮币卡电子盘交易上控盘难度大,缺乏做多意愿。以往在邮币卡现货市场上很不受集邮者欢迎的邮资封片却由于更容易收购和控盘而方便“坐庄”,因此被庄家所青睐并普遍出现了高溢价。这既是导致邮资封片的电子盘价格偏离现货价格的幅度远远高于钱币品种的最重要原因,也是由于电子盘交易品种自身的缺陷而产生的非系统性风险。

  从交易平台来看,由于文交所在邮币卡电子盘交易中同时扮演着多重角色,在利益驱动下,无论文交所还是其工作人员,都很容易出现因内部风险控制失效和外部监管主体缺位等原因而出现的虚假宣传、内外合谋、欺诈交易和放任炒作等诸多问题。这就是说,由于交易制度的缺陷和文交所本身的问题,文交所的邮币卡电子盘交易很容易出现系统性风险。

  为何应叫停邮币卡电子盘交易

  从理论上讲,邮币卡现货交易价格是电子盘交易价格的基础。但从实践来看,很多品种的电子盘交易价格都已经大幅远离现货交易价格。电子盘交易与现货市场基本面已经没有太大的逻辑联系了。目前庄家在邮币卡电子盘交易上的获利方式基本上可总结为:庄家建仓后拉升价格,诱多成功之后陆续出货的击鼓传花型炒作模式。对于大资金来说,由于缺乏对手盘,因此,这种类似零和博弈的“博傻游戏”能够玩下去的前提条件就是不断通过“赚钱效应”吸引更多的新人和新钱入市。

  但问题是,金融市场从没有一直单边上涨的“牛市”,当邮币卡电子盘由于政策性利空或者资金流断裂而“崩盘”之时,受伤最深的就是处于信息劣势并且因此而大幅亏损的中小投资者。对于中小投资者来说,即使抱着一堆邮币卡实物退市,这些现货市场价格远低于电子盘买入价格的邮币卡实物也根本不足以弥补其损失。

  总之,由于文交所一方面无法为所有市场参与者,尤其是中小投资者提供平等和透明的交易机会,另一方面还存在着非常严重的投机和价格操纵行为,极易引发系统性和区域性金融风险,甚至影响社会稳定。因此,出于防范金融风险,规范市场秩序和维护社会稳定的目的,政府主管部门应该在尽量确保中小投资者利益的前提下,设计出渐进式时间表,适时全面叫停文交所邮币卡电子盘交易。

  (作者系资深艺术经济学家、西南民族大学历史文化学院副教授)来源上海证券报)
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