邵启一的博客
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  从恶意做空说开去    上一篇  下一篇    
  发布者:邵启一 |  浏览(52783) 评论 (0)  | 发布时间:2015-07-04 16:32:18 最后更新时间:2015-07-04 16:32:18  
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近日A股市场全然无视当局接二连三出台的救市措施而持续大跌,使得大众终于体验到,在允许动用资金杠杆的环境下,做空市场的力量可以如此之强。尽管早有市场规则允许做空,做空操作也普遍存在已久,但由于股市下跌会带来巨大的账面损失,做空行为因此总易被大众所指责,并常被戴上“恶意”的桂冠。

面对这波套牢众多散户的股市暴跌,对市场做空力量的口诛笔伐随之全面展开。这两天,已经有名人呼吁要求严查恶意做空者了。尽管笔者从内心上不赞成允许市场做空,也不认同期货市场对经济的发展,在本质上会有经济学教科书中所描述的那些好处(因为这些市场规则对散户容易形成财富陷阱),但对于恶意做空的这一提法,笔者却觉得不能苟同。

谁都不能否认,只要是介入了股票市场,做空也好,做多也好,都是指望赚钱。而在零和游戏性质的股市、期市中,无论是做多或是做空,本质上都是意图从别人手中夺取钱财,因此说股市中的所有交易行为,都是本质恶意的,大概离开真相并不远。如果现在将此次跌势中的做空定义为“恶意”,那不久前,在“满仓踏空”之说充斥市场的“年代”,做多行为也完全可冠之以“恶意做多”的罪名。可奇怪的是,恶意做多的说法好像还真鲜有地被使用。

因此,只要是允许股市存在,参与者又是自愿进入股市,并在一个公认的交易规则下进行交易,交易就都是公平的。用善或恶这一类道德形容词来描述市场交易行为,提出者显然是对股票市场的本质理解不深或根本缺乏了解。

退一万步讲,如果一定要用善恶来描述股票市场,就只能认为股市中充满恶意。股市中所有的交易都存在恶意,这听起来似乎有点恐怖,可细思之后,却又不得不承认事实就是如此。“股市有风险,投资需谨慎”,实际上也是间接但却明白地道出了股市中的险恶。

有报道指,监查当局将对股市近些时的交易加以核查,确认是否存在恶意做空市场的行为。在笔者看来,监查自然非常必要,但监查不仅应该在大跌和大涨之后进行,而应该常态化。尤其需要指出的是,监查的目的不应是为了判断是否存在恶意交易行为,而是应该设法找出有无违规的交易行为存在。若更是为大众散户着想,那就应通过核查,进一步找出目前合法但对散户却不合理的交易规则,并随即加以修订。善恶只是主观判定的东西,违不违规,则是客观的,且可据此做出是否应惩办行为者的法律依据,也是维持市场公平公正的唯一手段。

是的,不可否认,此次A股市场的做空手法能够奏效,说明了做空力量在进出的时点上把握地相当精准:在大众普遍犹豫,还未进场时加杠杆做多,而在大众充满期望,纷纷杀入股市,资金接近弹尽粮绝阶段,则大力做空,高位套现;同时,针对做多的杠杆资金的强制平仓点,充分利用众多散户跟风操作的习惯,集中力量发起致命性进攻,使得市场做多群体毫无反击之力,只有全线崩溃。即使央妈频发救市消息(注意仅是消息而已),也难以立即扭转局面。

无论对这次股市下跌的做空力量从道德高度给予怎样的结论,笔者觉得我们都应该反思这样一些问题:
 
  一将功成万骨枯。股市如战场,必然是一边成就英雄,另一边是尸积如山的牺牲者。可以将股市描绘成财富的聚宝盆,只是对极小一部分的参与者而言的。在股市中,希望长期下来能达到绝大部分参与者的普遍共赢,实在是再天真不过的想法;
 
 对于央妈的救市,能指望多少?央妈开设股市是为了解决什么问题?央妈有可能动用巨额资金让你从他那里解套赚钱?有可能将整个股市买下来?进一步假想一下,即使央妈真是你妈,也不会什么事都宠着你的,更何况央妈是否是你妈,你是懂的;
 
 央妈唯一能够做的就是鼓起大众的信心。可惜的是,在2000点时大众的信心都没能被央妈唤起来。而现在大众企盼的却是要央妈救市好让他们解套。事实上,大众的信心只会被股市上涨的趋势鼓起来。唯有的可叹可悲,是每当大众鼓起信心进入股市时,上涨趋势却已经快走到尽头。
 

比起中国股市的大起大落,很多人总认为国外的股市如何如何正规,其实不然。是股市都会吃人,全世界如此。国外的股市只是游戏规则有所不同而已。如果身边有做过海外股市的,问问他们的业绩就知道了。在香港股市,笔者就有过4个股票被最终除牌,血本无归的惨痛经历。而有爆仓者跳楼,那已经是引不起老百姓兴趣的消息了。

 本次股市下跌的模式与前几次都不一样,这是因为从上一轮牛转熊以来,A股市场增加了很多金融创新元素。而专业机构在从现有规则中寻找逐利空间方面是绝对远远优胜过散户的。所以,散户要长期在股市中混,不绞尽脑汁找出一些适合自己的操作方法来,迟早难逃被歼灭的命运,至少是难以壮大的。对于大多数长期混迹于股市的股民,或许可以套用一句江湖之言:出来混,迟早是要还的。

如果要问,救市措施会收效吗?答案或许是:短期会收效,但对于市盈率超过50倍的股票,能否有效实在难说。怎么涨上去的,就会怎么跌下来,股市名言成真的机会应是大概率事件。目前可以给人以信心的部分,是许多大盘股还没有充分上涨过,市盈率还有在一位数的。有它们撑着,指数或可以再上行一大段。只是,赚了指数而没赚钱,却又是股市的一个普遍规律。

股市中最经典的且有着充分哲理性的描述,“多头不死,跌势不止”,或可以总体上在对后期走势预判方面给我们一些参考。

行笔至此,自己都感觉到对后市的走势似乎过于悲观了一点,不过却还坚持手头要持有一些股票。惧怕满仓踏空一直是散户的普遍心理,笔者也难以做到特立独行。

呵呵,要真正认识到股市中充满着恶意真是太难,太难。

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