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  存量博弈特征明显  空翻多提升情绪    上一篇  下一篇    
  发布者:任家 |  浏览(981) 评论 (0)  | 发布时间:2016-03-14 10:22:17 最后更新时间:2016-03-14 10:22:17  
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    据今日外汇了解春节假期过后,纵有国际市场风云变幻,但A股市场虽有波澜,却也不惊,并有没有呈现出大起大落之势,持续震荡格局。
  当前,市场在存量资金博弈之下,除黄金等少数板块外,资金在主题选择上飘忽不定,赚钱效应难以呈现。业内人士称,基金调仓的频率明显加快,市场板块起伏不定,均是存量博弈的具体体现。
  而就在机构偏谨慎情绪未能缓解之际,唱多声音渐起,使得乐观的情绪逐步开始蔓延。随着两会行情进入最后阶段,一季度也行将步入尾声。“春播”期间如何布局?颇值得投资者关注。
  存量博弈特征明显
  刚刚过去的周五,沪指收于2810.31点,微涨0.20%,似乎并没有受到欧洲央行宣布再次“量宽”的影响,留下一张平稳的走势图。事实上,进入3月份以来,上证指数一直在延续震荡态势。已经连续六周围绕2800点上下波动,形成筑底格局。
  “这是存量资金博弈的特征。”深圳一位基金经理对记者分析称,去年以来的三次大跌,已经使得杠杆资金等风险偏好较大的资金基本出场。市场风险偏好发生变化,在信心受挫之下,市场上仅剩下坚守的存量资金在进行着博弈。
  该基金经理告诉记者,“市场板块上只能看资金的配置情况,往哪里配置,哪个版块就涨,但一涨就给了其他资金退出的机会,所以板块行情难以延续,除了极个别被普遍看好的个股。
  在过去一周,基金调仓动作明显,供给侧改革的周期股以及中小板、创业板个股表现此起彼伏,板块行情跟随资金游走不定。存量资金博弈的情形,得到了市场的进一步印证,也获得基金机构等趋为一致的认同。
  招商基金基金经理马龙也说,从影响市场的核心要素来看,美国加息预期减弱,日本、欧洲的宽松加码,人民币汇率压力短期有所缓解,贬值造成的恐慌可能暂告一段落。两会前后,稳增长、促改革的政策将陆续出台,整体政策环境稳定偏暖的时间窗口仍在。但短期内,股市缺乏大量的资金流入,市场人气仍然低迷,难有持续上行的行情,行情更多以震荡分化的方式展开。
  广发基金基金经理白金说,A股市场底部仍在逐步夯实。考虑到A股市场自2015年6月以来持续下跌近三个季度,同时对比海外主要股市,A股跌幅最大,风险已经释放得较为彻底。不过,短期来看,投资者信心仍较弱,市场走势仍会受投资者情绪影响,全年可能还是一个震荡大波动趋势。
  光大基金经理于进杰也从宏观分析上得出结论认为,从市场层面看,成长股估值高企,估值的结构性扭曲有待修正。预计货币政策宽松格局仍将延续,但实质性宽松在边际上几无空间。无风险利率可为市场估值提供一定支撑,但估值扩张则需要投资者信心恢复。“从目前市场运行态势来判断,2016年上半年可能是2015年波动的延续,市场可能先抑后扬、先跌后涨。”他说。
  记者在上周采访时,多位基金经理也维持了近期仍将延续资金存量博弈的观点,这些人士均认为,短期内市场信心仍需要培育和耐心等待,静候增量资金到来。
  机构空翻多提升情绪
  前海开源基金开始空翻多了——在上周末来临之前,这条信息成为基金圈内当仁不让的头条。
  据今日外汇了解公开的基金净值波动信息显示,自从2015年5月唱空创业板且严格控制中小板和创业板持仓比例的前海开源基金公司,其旗下管理的基金产品一改战略防御状态,积极加仓。公开基金净值信息显示,近日以来,前海开源基金公司旗下绝大部分股票基金净值已经不再呈现长“一”字类回购利率波动了,而是随大盘指数变化“股票基金化了”,这意味着前海开源基金战略性翻多,为9个月以来首次集体翻多。
  从独自看空到独自看多,究竟有何内情?记者采访获悉,前海开源基金认为,现在经过市场的大幅度回调,并考虑人民币累计贬值5%的因素,上证指数实际已经最低触及了2500点,累计跌幅超过了50%,各种大家热议的利空因素已经在股价中充分反映了,已经不再是利空。
  该公司一个投资负责人告诉记者,“影响市场的唯一真正利空只剩下恐慌本身了,尤其是几次抄底失败之后亲身经历者之间传播的恐慌,对真正的价值投资者和机构投资者而言,这是难得的战略性介入机会。”
  事实上,持有类似观点的不仅仅是前海开源基金。
  “在股票市场方面,目前市场走势已经在一定程度上反映了投资者的悲观预期,已经达到了基金可以提高仓位的合理位置。”近日深圳一家大型基金的基金经理在接受记者采访时表示。
  看多情绪开始在更大范围上蔓延。另一位在去年取得同类基金排名靠前的基金经理也对记者表示,经过一季度的大幅波动和调整后,很看好即将到来的二三季度行情。
  “今年年初以来市场的负面因素正逐步消解,随着正面因素的累积,未来一个季度市场有望在曲折中走出一波像样的反弹行情。”白金表示。
  前海开源基金表示,初步判断市场将出现一波中级反弹行情,基金仓位上将更为灵活主动地布局这波中级反弹,由于是战略性机会,因此大市值股票和小市值股票都存在机会,但也会出现轮动的表现。
  期待“春播”行情
  一年之计在于春。
  看多情绪的蔓延,亦如同开春的种子,蓄积着发芽的冲动。如何布局“春播”行情呢?
  具体到资金配置的品种,前海开源基金告诉记者,公司认为需要紧密关注业绩出现拐点的品种、长期表现均匀增长的这两类股票机会,从行业上看具有业绩支撑、符合国家政策支持的品种。
  在国泰君安9日召开的春季策略会上,国泰君安证券首席宏观分析师任泽平认为,2016年积极的财政政策将更加积极,稳健的货币政策稳健略宽松,预计今年可能有1次降息、6次降准;自5000点调整以来,市场正逐渐接近调整尾声,存量博弈下结构性行情应卖出高风险偏好的伪成长、转向低估值有业绩的方向;大宗商品缺乏基本面支撑,建议超配黄金。
  招商基金基金经理马龙则认为,随着政策环境逐渐偏暖,投资者信心企稳,市场进一步大幅下行的空间不大。投资操作方面,在控制仓位的同时,重点关注现金流良好、有持续良好业绩表现的蓝筹股,同时关注转型、改革政策支持的成长股,关注的行业包括部分周期性行业、养老、医疗、文化传媒、体育、教育、新能源和节能环保等。
  南方基金基金经理应帅则将机会瞄准了转型升级。“转型升级是我国经济发展不可回避的阶段,供给侧改革则为经济转型升级指明了战略方向,这其中会蕴含着较多的投资机会。”
  应帅认为,中国的经济转型主要是指经济增长方式的转变,经济结构的提升,是传统经济的转型升级,这已经是当前我国经济发展不可回避的阶段。在过去增长模式不可持续的情况下,培养新的经济增长点、新的经济驱动力是保证经济可持续发展的关键。十三五规划为我们指引了新的产业战略方向,以新能源汽车为代表的新兴产业已经出现了快速增长的势头,这其中蕴含了较多的投资机会。同时,国家正在大力推进供给侧改革、国企改革,也为传统行业、传统国企带来生机。我国传统行业面临严重的产能过剩,供给侧改革就是解决“除旧”的结构性问题,在这个过程之中,并购整合、行业集中度提升、企业效益回升都会带来相应的投资机会。
  广发基金基金经理白金说,在未来投资标的选择上,今年的投资核心将会回归到精选个股,尤其是具备业绩高增长实力的个股。在基金配置上,他表示将会着重于组合结构的调整,行业配置会相对分散,一方面,结合行业精选个股;另一方面在个股挑选上会参考市盈率相对盈利增长比率(PEG),这一指标将市盈率和公司业绩成长性对比起来考虑,更能合理判断股票价值,重点关注PEG>1的有业绩支撑的成长股。

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