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  我们应该投资能挣钱的基金公司么?    上一篇  下一篇    
  发布者:任家 |  浏览(757) 评论 (0)  | 发布时间:2016-03-21 09:34:39 最后更新时间:2016-03-21 09:34:39  
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    上市公司年报的公布经常带来一些额外的信息,比如说,部分基金公司的盈利状况就通过他们的股东的年报被公布了出来。
  任何一家基金的盈利情况都可以通过基金的定期公告获得,但管理基金的基金公司的经营状况却通常是不被披露的,所以,这些信息对于投资者和分析人士来说,还是很有参考意义的。
  今日外汇根据一些第三方媒体的统计数据显示,经由上市公司股东的年报,截至上周末有9家基金公司的营业收入和净利润被披露,有5家券商资管子公司披露了它们的经营业绩。
  其中,易方达基金公司在2015年获得了39.83亿元的营业收入,斩获了11.9亿元的净利润,收入和利润状况在目前已经披露的9家基金管理公司中占据首位。
  然后是汇添富基金公司,营业收入31.71亿元,净利润9.4亿元。广发基金公司的营业收入是29.23亿元,净利润是8.93亿元。博时基金的营业收入是19.01亿元,净利润是6.01亿元。再往后,还有招商基金、银华基金、财通基金、大成基金和光大保德信基金的收入和利润状况。
  有业内人士还为这些公司计算了一个财务指标——净利润率,即比较了下这些基金公司每单位的营业收入能有多少体现为净利润的状况。
  结果是这样的,在已经披露了盈利状况的9家基金公司中,净利润率最高的是博时基金,达到了31.62%。其次是光大保德信基金(净利润率31.08%),以及广发基金(净利润率30.55%),其余六家的净利润率都低于30%。这六家中净利润率最低的是财通基金,为23.23%。
  考虑到上述公司的财务数据,都是通过其股东披露的,其中可能会有些财务口径上的差异,另外,大公司和小公司的盈利能力通常也是有差异的。但是总体而言,这些数据还是很能反映些业内的情况的。
  据今日外汇分析那么问题来了,对一个投资者而言,是更应该偏好能给自己赚钱的基金公司,还是看上去赚钱没有那么多的基金公司呢?
  这恐怕是个很容易引起争议的问题。
  从投资者心境来看,在今年年初以来收益明显亏损的时候,似乎看到一个基金公司挣大钱的新闻,容易引发心气不顺。但是,如果把大额资产“拜托”给一个盈利情况并不好的团队来管理,那么也不是那么令人放心的。这个道理,就好比雇一个吃不饱饭的员工看管粮库,其中的潜在风险不言而喻。
  个人观点,一家基金公司的盈利情况对于投资的影响,可以体现在两个方面。
  第一方面是考察公司的营收能力。通常而言,一个公司的营收越大,这个公司对于投资者的保障度越高。
  基金持有人寻找管理人的最大关键不是盈利能力,而是避免发生恶性风险事件。比如公司经营无法延续、或是遭遇一些额外的“黑天鹅”的亏损。而通常营收越大、公司对于品牌的关注度越大,对于恶性事件补偿的财务能力和意愿也越高。
  以去年发生的,打新基金的持有人净值暴跌几成的事情为例子。因为相关方主要是公募基金,且盈利状况都不错,所以,最后基金公司都承担了投资者的意外损失。如果是一个盈利前景不稳定的资产管理机构,那么相关事例得不到善终的可能性是有的。
  第二方面是考察基金公司本身对于员工的收入给付水平,以及内控管理好坏。通常,一个基金公司如果薪酬水平在行业内持续处于较高水准且激励有效、管理公平的话,那么它的人才稳定程度会比较好,它的业绩处于行业中上游的概率也会高一点。
  而员工工资这一点通常表面上是无法通过简单的经营数据来获得的,但是有一个可以参考的指标,就是净利润率。
  不过,这个净利润率的考察,必须是放在同等条件和规模的前提下去考虑的,如果某家基金公司的净利润水平明显高于和其财务状况相近的竞争对手,而且持续高于竞争对手的话,那么其员工获得高于竞争对手的薪酬的可能是不高的,如果分配过程再有些波折的话,那么公司员工的稳定性可能就会受影响。
  最糟糕的情况是,一个员工稳定性不好的团队,恰好遭逢业绩波折,那么其后续营收的收入可能会强化收缩的程度,这就构成了一个资产管理企业的“负向螺旋”,这对于一个资产管理企业来说,可能是非常负面的状况。而这些例子在以前也都曾经发生过。
  总结起来,资产管理企业的盈利水平并不能完全决定其公司的业绩高下,但也是不可回避的财务基础。盈利情况处于中上和优良水平的基金公司,相对而言更有可能创造持续稳定的业绩。
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