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| 博客主人：刘国宏 |
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| 个人简介： |
| 秦籍，金融学硕士，现供职于联合证券研究所，在产业整合与企业并购研究与实践领域浸染多年。从执着的文学青年到资本市场守望者，走过了16年的资本市场风雨。曾是引领粤港金融一体化、产业并购理论及“国退民进” 实践研究的专家之一。负责过50余家上市公司、产业集团的战略管理及资本运营。曾担任深圳并购企业管理公司及深圳市知本弘毅投资公司董事总经理、亚洲投资银行盛富资本国际公司（盛诺金基金）首席研究员、高级副总裁、某证券公司研究所副所长。是20余家电视台、电台、财经期刊的特约产经评论员、专栏撰稿人，多所高校MBA班并购案例主讲人。 |
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国资整合提速 掀起央地联姻热潮
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财经
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发布时间:2009年10月20日 02:07:46
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国资整合提速 掀起央地联姻热潮
近期国资整合好戏连台，上海、重庆、深圳、湖北、陕西等地国资委主导的上市公司整合性重组提速，而央企整合进度明显加快，尤其是央企重组地方国资控股的上市公司正掀高潮。我们预期由工业和信息化部起草的《关于加快推进企业兼并重组的意见》近期有望出台，这将加快国资整合的进度。
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创业板“挡不住的疯狂”将引发主板“类创业板”热炒
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财经
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发布时间:2009年10月20日 01:59:21
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创业板市场十年磨一剑，如今终于迎来多层次资本市场里程碑式的进展。但就市场表现而言，我们预期创业板市场的开板，股价炒作将迎来“挡不住的疯狂”。从创业板前三批发行的情况看，平均市盈率分别高达 54倍、57.19倍、57.51倍，呈现一批高过一批的态势，这必将助长开盘初期的炒作的氛围。我们预期，主板市场中的“创投概念”、中小板市场中具有高成长、科技含量较高的公司也将会被跟风热炒（四创电子、华东数控、华邦制药、高淳陶瓷等案例即是左证）。
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航天板块迎来战略建仓机遇
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财经
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发布时间:2009年10月14日 00:16:59
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10月13日下午，中国总理***和俄罗斯总理普京在人民大会堂共同出席两国11个文件的签字仪式。***和普京首先签署了《中俄总理第十四次定期会晤联合公报》。 中俄军方有关负责人签署了两国政府关于相互通报发射弹道导弹和航天运载火箭的协定，两国有关机构还签署了《2010-2012年中俄航天合作大纲》。两国将加强在航天航空、科技、交通运输、通信和信息技术、林业、质检、环保等领域的合作。我们认为，《2010-2012年中俄航天合作大纲》的签署将加速两国航天产业的商用化进程。航天产业的产业化和商业化，正在全球形成新兴产业和新的经济增长点。我国航天工业正进入产业化提速阶段，而俄罗斯的航天工业商用化较早，俄罗斯已对航天产业投入巨资，作为打造 “后危机时代”先进制造业发展高地的战略布局，以期成为经济复苏的引擎。两国将加强在航天航空、科技等领域的合作，将有助于我国航天技术产业链的延伸，将带动相关领域的技术进步，加快产业结构调整并拉动经济增长，从而大力推进我国航天应用技术创新、产业升级和商业化进程。值得留意的是，作为中俄航天合作项目之一，中国中的第一颗火星探测器萤火一号（YH-1将于本月和俄罗斯的“福布斯-土壤”（Phobos-Grunt）卫星一起搭载联盟号运载火箭从拜科努尔航天中心发射升空。在“国庆大阅兵效应”退潮之后，航天板块已洗尽铅华，在产业振兴、央企整合、航天商用化提速等产业导向叠加下，具有基本面突变预期的航天板块的抗周期性再度凸显。我们认为，中国卫星（600118）、火箭股份（600879）、航天晨光（600501）、航天长峰（600855）等个股的战略性建仓机会已来临。
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抑制产能过剩和重复建设再出重拳
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财经
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发布时间:2009年09月30日 01:19:36
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十大部委联合出台《若干意见》，标志着国家抑制产能过剩和重复建再出重拳，并且此次重拳出击的力度之大、态度之坚决堪为近两年之罕有！我们预期政府针对钢铁、水泥、平板玻璃、传统煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大豆压榨等产能严重过剩行业的整合力度将加大，而具备核心技术、产品优势明显的上市公司将间接受益，但钢铁、造船等产能严重过剩、过度依赖出口的行业形势依然严峻。
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“关中-天水经济区”产业发展调研座谈会在西安隆重举行
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财经
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发布时间:2009年08月16日 01:26:46
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8月13日上午，由联合证券与陕西省发改委、中国西部发展研究院主办，西安市发改委、西部产权交易所、宝鸡市发改委协办的“关中-天水经济区”产业发展调研座谈会在西安隆重举行。联合证券研究所、投资银行部组织了近40位基金管理公司的投研总监、基金经理以及 10位产业基金（VC & PE）高管出席此次盛会。下午，与会代表分组到西安高新区、阎良国家航空高技术产业基地的产业布局、发展现状以及区域内的上市公司及拟上市公司进行实地调研。8月14日，陕西省发改委、宝鸡市发改委领导陪同会议代表分赴杨凌农业高新技术产业示范基地、宝鸡市调研区域经济发展及相关上市公司。
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政策导向将激发私人资本的投资活力
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财经
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发布时间:2009年07月19日 03:22:39
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放开民营企业投资的部分限制，这是市场望穿秋水的期待。在本轮金融危机中，政府的巨额投资成为经济企稳回升的动力，但以民企业为主导的私人资本大都仍在观望，而近年的政策导向又造成了“国进民退”的格局，这对经济结构的优化极为不利。其实，我们在下半年的政策专题报告中也预期了中央出台相关措施、放宽民企投资限制的可能。民间资本是促进消费、拉动经济增长的一股重要力量，但今年以来的民企生存环境却极度恶化，这是政策松绑的直接理由。给民企投资松绑，拉动民间投资，激发私人资本的投资活力，我们预期在三季度有实质性的政策突破，这也是强化经济复苏动力的因素之一。
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林业板块再现生机
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投资
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发布时间:2009年06月23日 00:03:43
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国务院总理温家宝22日在北京会见出席中央林业工作会议全体代表并讲话。他指出，要坚定不移地推进集体林权制度改革，坚持全国动员、全民动手、全社会办林业，推动我国林业大发展。
此消息明显利好于林业板块，吉林森工(600189)、永安林业(000663)、景谷林业(600265)、升达林业(002259)、宜华木业（600978）、深国商A（000056）等林业类上市公司将可能再度被市场发掘。
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深圳本地重组股投资线路图
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投资
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发布时间:2009年06月18日 22:37:46
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重组的基本脉络应该并不复杂，对于困难企业，还没有重组的，可以引入战略投资机构，注入优质资产，完成重组。已经重组过的上市公司，例如深华发A、ST康达尔等，则面临着重整和资产进入的问题，这是从提升上市公司的盈利能力出发。而S*ST物业、*ST深泰，尽管公司债务已非常沉重，但公司的壳资源还是非常稀缺的，这就需要政府主导，协调和化解此前的债务锁链，达成重组。
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并购贷款埋下远期风险
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财经
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发布时间:2009年06月18日 22:15:27
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并购贷款业务仅仅是一项高风险的贷款业务，目标企业未来的效益、市场竞争、风险控制能力是发展并购贷款业务时首先考虑的要务。政府也该借鉴国外经验，防止因金融资源过度向大企业和大城市集中而引起中小企业融资环境的进一步恶化。
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并购贷款：要说爱你是一件不容易的事
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财经
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发布时间:2009年04月24日 16:51:48
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此次并购贷款政策出台，决策者显然是期望银行能为并购以及更深层次的产业整合注入活力和动力。但是，统计数据表明，获取并购贷款的企业来看，钢铁、电器、机械、金属等成为受益最多的行业，并且均为国有大型企业，尤其是垄断程度较高的中央企业成为主导。笔者认为，这是一个很危险的现象。首先，国有大型企业的资源垄、市场断性极高，本身资金都比较充裕，小的并购根本就不需要贷款，而大的并购项目整合周期都很长，潜在的风险问题不易发觉。当前国企的市场化程度很低，产业整合能力（尤其是跨境整合）较弱，而4万亿刺激经济的饕餮大餐、十大产业振兴规划都已为国企“肥肉上贴膘”，如今，并购贷款再度追着为国企的肥屁股往上贴！而对于市场程度、经营效益都很高的民企而言，对资金的渴求是极为强烈的，但并购贷款却避而远之！如此贪大喜功、不尊重市场的并购，表面的热闹和繁荣，将使“初战告捷”的商业银行们陷入盲目乐观，并购之后的产业的深化整合似乎已如探囊取物，其潜藏的风险是无容置疑的。
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时寒冰：楼市伪复苏 假按揭盛行
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投资
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发布时间:2009年03月22日 01:55:24
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应该认识到，由于连续10多年的大规模投资（以北京为例，其房地产投资一直占总投资的一半），产生了大量的存量住房，而房价的过快增长，又逐渐脱离了民众的购买力，从而使得中国房地产步入了一个万分尴尬的境地：托住房价不下跌，大部分人买不起；让房价下跌，开发商与地方政府又不甘心，他们希望做到两全其美，即有成交量又能保住高房价。但现实往往与构想中的目标存在着巨大反差，在经济危机的大背景下，要做美梦，很容易陷于一场骗局之中。
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中国经济增长之惑：投资拉动与“大兴土木”
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财经
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发布时间:2009年03月19日 10:27:41
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今年中国全国人大、政协「两会」已经闭幕。本次会议，确认了「扩大内需」、「保持增长」、「振兴产业」、「关注民生」的政策方针，并通过了因应金融危机的「一篮子计划」，对于中国经济未来稳定发展，定可逐渐显现效益。然而，我们深入检视会议公布的相关文件后，发现今年中国经济增长的动力，有过度倚赖硬件建设之倾向，相对上较忽略软件建设，并有可能重演上一阶段的「大兴土木」经济发展模式。这对中国未来经济发展的质量有着深远的影响。
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中国海外股票投资道底损失了多少？
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财经
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发布时间:2009年03月17日 18:09:32
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据知本弘毅研究机构援引英国《金融时报》3月16日消息称，中国因一个时机不佳的投资多元化决策而损失了巨额美元外汇储备：就在去年全球股市崩盘之前，中国官方决定投资海外股票。纽约的美国外交关系委员会经济学家布拉德•塞泽尔认为，中国的海外股票投资已缩水逾50%，即亏损超过800亿美元。
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航天军工：产业整合衔枚疾进
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投资
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发布时间:2009年03月17日 00:44:14
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我们根据上市公司的主营业务稳定程度、业绩成长的可能性、资产注入预期的确定性程度，将军工行业上市公司分为三个梯队。西飞国际(000768)、中兵光电(600435)、中国卫星（600118）、火箭股份（600879）、北方国际（000065）、轴研科技（002046）、洪都航空（600316）、贵航股份（600523）、力源液压（600765）、 航天动力（600893）、四创电子（600990）、凌云股份（600480）、航空动力（600893）为第一梯队，这个梯队的上市公司基本上都形成了核心主业，业绩增长确定性较高；航天长峰（600855）、航天机电(600151)、泰豪科技(600590)、北方股份（200262）、 、航天动力(600343)、 航天通信（600677）、中航精机(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)、 辽通化工（000059）、东安动力（600178）、*ST昌河（600372）、ST宇航（000738）、长春一东（600148）、航天电器（002025）为第二梯队，这个梯队的上市公司目前的主业不突出或盈利能力较差，但大股东注入资产的确定性较高；我们将景气看淡的船舶制造类上市公司及业绩下滑预期明显、重组面临诸多法律诉讼的个股列为第三梯队，这一梯队的系统性风险偏高，不建议参与。
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深圳引进央企力度空前 重组信号直指几大壳资源
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财经
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发布时间:2009年03月13日 16:54:11
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继深圳市政府与中国电子信息产业集团全面战略合作之后,深圳市政府联合中国航天科技集团公司、哈尔滨工业大学成立的深圳航天东方红海特卫星有限公司也于日前揭牌。今年以来,深圳引进央企的力度空前,利用央企资源带动深圳产业变革的趋势越来越明显。分析人士认为,ST赛格（000058）(000058)、深纺织A（000045）(000045)、包括特发集团(000025,000070的母公司)一直是深圳市政府引进央企资产的平台,很有可能在这个变革中掀起一轮炒作行情。
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雷人“ 两会”代表，请尊重人民给你们的权利
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本作品所属分类
未分类
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发布时间:2009年03月13日 12:02:40
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近两年的两会期间，一些所谓代表人民意志的代表们，却拿着人民的信任大放厥词，所谓的“提案”完全脱离的中国经济和民生的现实， 显得那么的荒诞不经和极端“雷人”！
这些“雷人”代表们，真的把自己当代民意表带表呀！人民选你们去开会，是让你们参政议政，商国事济苍生、为人民鼓与呼，不是为了让你们拿着权利图好玩，胡思乱想搞怪搞笑！
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农民工失业潮，考验“两会”代表们的良心
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民生
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发布时间:2009年03月12日 01:40:30
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深圳长期以暂住人口为主导，绝大多数务工人员都来自农村，他们为深圳的建设发展做出了极大的贡献，如今，却黯然失业、返乡、转战其他的异乡。这未免太残酷了，但现实的确是残酷的。 “用创新赢得尊严,用创新赢得财富”这是温总理不久前来深调研时的寄语，占深圳人口绝大多数的农民工，他们的尊严、他们的财富又在哪里？深圳农民工的命运，的确也该“两会”代表们关注了！关注农民工失业潮，那些占着“代表”名额指标却大放空话、屁话的人们的确该反省了！
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2009年：经济逆风起锚 A股风景独好
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本作品所属分类
投资
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发布时间:2009年03月09日 02:16:34
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“两会”期间政策面预期的变化仍将主导市场氛围 ，预计A股市场下周先抑后扬、温和盘升的可能性较大。技术面显示，上证综指在探至2100点下方后迅速止跌企稳，表明2000点附近已形成较强支撑位。上证综指2328点附近的缺口对指数形成一定的向上牵引作用。周K线继续保持在10周、20周、30周等重要均线上方并维持反弹通道，在出现明显突破形态之前，大盘维持箱体震荡的可能性较大。处于长期战略布局考虑，机构资金仍在持续涌入，石化、金融等权重股开始走强，市场热点正在酝酿切换，一旦切换成功，有望再现“二八”反弹格局。不过，由于部分前期涨幅较大的题材股出现回落，市场心态也因上周大跌而不稳，再加上海外市场近期表现恶劣并对A股形成拖累，因此未来大盘出现一波三折、温和盘升的震荡走势的可能性较大。市场后期有望在2100-2400点之间的区域内展开反复震荡，再择机寻求突破。
在热点方面，笔者预计业绩释放以及高送配效应引发的主流行情仍继续演绎，但赚钱效应还将集中在并购重组、产业整合等主题投资方面。
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