关注经济政策面的变化

    7月中旬将召开的中央经济工作会议是一个认识基本面、考量政策微调或转机的重要契机。按照媒体报道，这将是对下半年经济政策的一次布局，很可能涉及到宏观调控诸多重要方面，货币、汇率以及产业政策都可能有一些调整，而这些信号对经济层面的影响很可能是决定性的。
　　近期中央领导人的一系列地方调研工作，也很可能是为宏观政策的调整而准备的，意味着管理层的具体政策措施很可能会出现一些新情况。政策基调的调整和新的政策举措出现，将改变经济主体对整体格局的看法，产生一次行为预期偏差下的纠偏行为。
    物价下一阶段的演变还是政策调整首要考虑的问题。今天，人报在理论版开辟经济形势专家谈，首篇发表国家发展改革委专家林兆木的文章，谈价格和宏观经济走势，文章提出，改革开放以来，我国经历过两次严重的通货膨胀：第一次是1988年至1989年，居民消费价格指数（CPI）分别达到18.8%和18%；第二次是1993年至1995年，CPI分别达到14.7%、24.1%和17.1%。2007年开始的新一轮物价上涨与前两次相比，在体制环境、经济开放度、总供求格局等方面有着很大不同。这一轮物价上涨更为复杂，既有需求拉动又有成本推动，既有国内原因又有输入型通胀影响，是多种因素叠加引起的。其主要特点和成因有几方面是：第一，农产品价格上涨为主带动的价格结构性上涨。第二，输入型通胀对国内价格的传导和影响。（近几年国际市场上原油、粮食、铁矿石等初级产品价格大幅攀升，而我国对石油、铁矿石等初级产品的需求大幅增长，对外依存度很高。国内成品油、食用植物油、化肥、钢材等涨价主要受国际市场价格上涨影响）。第三，旺盛的投资需求的推动推动国内投资品价格和土地、劳动力等要素价格上涨，并逐步传导到CPI。（今年3月以来，工业品出厂价格涨幅都在8%以上）。

    文章分析，结构性的物价上涨并逐渐演变为全面的通货膨胀，有着深刻的原因，就是我国经济一直未能解决好的结构性矛盾的存在。突出表现是两个失衡，即国内储蓄、投资与消费失衡以及内需与外需失衡，经济增长在需求上过多地依赖投资和出口，在产业上过多地依赖工业尤其是重化工业。在投资增长很快、投资率持续上升的情况下，储蓄仍然大于投资，表现为净出口和资本净流出。这说明投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大，其根源在于储蓄率过高，而这又与国民收入分配格局的不合理变化密切相关。文章指出，分配失衡是结构矛盾的关键点，是指出了问题的实质。据测算，我国总储蓄率上世纪90年代平均为39.8%，2006年上升到49%，这主要是由于企业储蓄和政府储蓄大幅增长。2006年，居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄占国民总储蓄的比重分别为38.5%、42.2%和19.3%，其中居民储蓄的比重比上世纪90年代平均水平下降11.9个百分点，而企业储蓄和政府储蓄的比重分别上升6个百分点和5.9个百分点。国民收入分配格局的这种变化，是投资与消费失衡的重要原因。　　　

    两大失衡表现在货币上的流动性过剩。由于货币供应量增长率等于GDP增长率加物价上涨率（以CPI表示）。按照分析，2003年至2007年广义货币M2累计增长率为117.6%，超过GDP增长率和CPI增长率之和80.0%达37.6个百分点。而从理论上讲，超过经济增长正常需要的货币供应量都会表现为物价上涨。只是由于金融机构的存差不断扩大，这些超量货币供应才没有完全转化为物价上涨。近年来消费价格上涨和资产价格上涨，其根源是流动性过剩。

    显然，国内储蓄与消费失衡，储蓄率过高，直接表现为银行体系资金过剩，引起货币信贷投放过多、投资增长过快、一些行业产能过剩，从而导致出口快速增长、外贸顺差不断扩大，加上资本项目顺差以及从其他渠道进入的境外资金，造成国家外汇储备超常增长，使中央银行不得不吐出大量的基础货币用于购汇。基础货币是高能量货币，到了商业银行就可以产生几倍的乘数效应。中央银行虽然采取多种措施对冲、冻结商业银行的基础货币，但流动性过剩问题仍然存在。因此，文章指出，今年以来，货币政策围绕从根本上治理通货膨胀的精神，一切从紧的货币政策调控目标都在于解决银行体系流动性过剩问题，政策指向就在于必须解决国内储蓄与消费失衡以及内外需失衡问题。

    针对目前，我国经济会否出现滞胀，林认为不会。他分析，今明两年的经济经济增长会不会大幅下滑，即使外部环境是否进一步恶化，我国出口增速会不会跌到10%以下，但今年国内投资和消费两个方面的内需增长仍然强劲。今年1月至5月，城镇固定资产投资同比增长25.6%。从行业看，由于国际市场初级产品价格走高的刺激和国内需求旺盛的拉动，能源、原材料行业投资增长强劲。因此，今年固定资产投资增速比去年大幅回落的可能性不大，预计名义投资增速仍可能保持在25%左右。今年国内消费需求继续稳定增长，一季度社会商品零售总额同比增长20.6%，扣除价格因素，实际增长12.3%，与上年四季度和上年同期大体持平；4月和5月分别增长22%和21.6%，1月至5月累计增长21.1%，趋势和一季度差不多。预计全年消费需求增长仍可能保持头5个月的态势。

    如果从灾后大规模重建和国内产业结构向深度调整，特别是应对生产要素结构调整，推进节能减排的大方向来看，国内产业存在深刻的调整机遇。　今天，新华社播发了总书记在经济大国能源安全和气候变化领导人会议上的讲话，文章重申，我国应对气候变化问题的政策立场，以处理好经济增长、社会发展、保护环境三者关系为出发点，以保障经济发展为核心，以增强可持续发展能力为目标，以节约能源、优化能源结构、加强生态保护为重点，以科技进步为支撑，不断提高减缓和适应气候变化的能力。中国把建设生态文明确定为一项战略任务，强调要坚持节约资源和保护环境的基本国策，努力形成节约能源资源和保护生态环境的产业结构、增长方式、消费模式。并把积极开展节能减排作为应对气候变化的切入点，采取节约能源、优化能源结构、提高能源效率、开展植树造林等一系列措施，力争到２０１０年单位国内生产总值能源消耗比２００５年降低２０％左右，主要污染物排放总量减少１０％，森林覆盖率由２００５年的１８．２％提高到２０％。这也是中国产业结构和经济增长方式转变的目标和机遇所在，也是经济增长的新的动力。

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